Disney поймали на ‘накрутке’ подписчиков Disney+ с помощью бесплатных подписок.

от

"Рынок всегда отрастает", говорили они... но не уточнили, когда. В нашем клубе "серьезных" инвесторов мы обсуждаем, как перестать смотреть на график каждые 5 минут.

Переложиться в кэш

Недавние финансовые результаты Disney показали, что Disney+ растёт быстрее, чем прогнозировалось, хотя этот рост в значительной степени обусловлен партнёрствами, в рамках которых Disney+ объединяется с другими сервисами, а не прямыми подписками пользователей.

Как большой поклонник Disney+, я был очень заинтересован услышать мнение их финансового директора, Хью Джонстона, на CNBC. Он упомянул, что примерно половина новых подписчиков, которых они привлекли в этом квартале, появилась благодаря сделкам с другими компаниями, а соглашение с Charter Communications было огромным драйвером этого роста. Радует, что они находят способы расширить свою аудиторию, помимо прямых регистраций.

Клиенты Charter учитываются как платные подписчики.

С новым соглашением клиенты Spectrum TV Select получают Disney+ Basic бесплатно – для клиентов Charter дополнительная плата не взимается.

Как большой поклонник кино, я был довольно удивлен, узнав, как Disney+ считает своих подписчиков. Оказывается, миллионы людей получили доступ к Disney+ через свои кабельные пакеты, даже если они не подписывались на него специально! Мой кабельный провайдер Charter платит Disney фиксированную плату за включение Disney+ для всех нас, и Disney считает этих людей подписчиками. Это немного странно, потому что мы, клиенты, не платим ничего дополнительно за это, но Disney все равно включает нас в свои цифры.

Снижение дохода на пользователя демонстрирует влияние.

Привлечение людей к подписке на заголовки увеличивает размер нашей аудитории, но не приносит столько денег, сколько прямые подписки.

Disney подсчитывает клиентов, получающих Disney+ через другую компанию (например, мобильного оператора), как обычных подписчиков, пока Disney продолжает получать оплату. Именно поэтому средний доход на пользователя в США остался на уровне $8.09, и почему доход от международных пользователей увеличился лишь немного.

Количество подписчиков выросло, но финансовая выгода была ограничена.

Уолл-стрит разглядел суть за заголовками.

Disney объединяется с различными партнерами, чтобы продемонстрировать свой масштаб и охват, поскольку рост на рынке потокового вещания начинает выравниваться.

Это помогает Disney заменять отписавшихся подписчиков, чтобы общее количество не снижалось.

Однако инвесторы смотрели на более широкую картину: Disney+ нужны новые подписчики, готовые платить за премиум-функции или услуги, чтобы значительно увеличить прибыль.

После того, как компания объявила о своих доходах, цена акций упала почти на 10%, поскольку инвесторы были обеспокоены снижением прибыли в сфере развлечений, сокращением денежного потока и увеличением расходов, связанных с созданием контента, правами на спортивные трансляции и текущими проектами.

Подписная стратегия не решает фундаментальные проблемы.

Disney, вероятно, продолжит использовать такие стратегии, как объединение в пакеты и оптовая продажа контента, готовясь к будущему потокового вещания, особенно с предстоящим запуском собственного потокового сервиса ESPN.

Этот последний финансовый отчет подчеркивает ключевой момент: не все подписчики Disney+ одинаковы. В то время как оптовые подписки могут увеличить количество подписчиков, они не решают фундаментальные финансовые проблемы, с которыми сталкивается сервис.

Смотрите также

2025-11-13 20:31