Ликвидность криптовалют исчезает: готовьтесь к большей волатильности, чем в реалити-шоу! 💸🚀

Рынки

Что нужно знать:

Крипторынки могут выглядеть спокойнее после ликвидации с использованием кредитного плеча в октябре, но под поверхностью ликвидность по-прежнему отсутствует. Скажем прямо, ситуация не радужная — как фотография для знакомств из 2015 года. 😬

Данные от CoinDesk Research показывают, что глубина книги ордеров на основных централизованных биржах остается структурно ниже, что указывает на более осторожную среду маркет-мейкинга к концу года. Перевод: Все играют осторожно, как будто участвуют в игровом шоу, и вот-вот прозвучит сигнал. 🎉

Эта среда прокладывает путь к менее ликвидным рынкам и более резким движениям, увеличивая вероятность того, что обычные торговые потоки приведут к чрезмерным колебаниям цен. В общем, ожидайте больше драмы, чем в мыльной опере. 🌊

Исчезающая ликвидность

Октябрьская каскадная ликвидация стёрла миллиарды в открытом интересе за считанные часы, но также спровоцировала нечто более тонкое и гораздо более устойчивое: исход пассивной ликвидности с централизованных бирж. Представьте себе фокус, где кролик исчезает – но на этот раз это ваши деньги. 🎩🐇

Наиболее заметный ущерб наблюдается в двух активах, которые служат якорем для всего рынка. В начале октября, незадолго до обвала, средняя совокупная глубина биткоина на 1% от средней цены колебалась около $20 миллионов на основных площадках, согласно данным CoinDesk Research. К 11 ноября этот же показатель снизился до $14 миллионов, что является снижением почти на треть. Ай — это как потерять треть от своего пароля Netflix. 🔐

Глубина рынка — это метрика, используемая трейдерами для оценки масштаба ликвидности на рынке. В диапазоне 1% она оценивает, какой капитал потребуется для перемещения рынка на 1%, принимая во внимание совокупную стоимость всех лимитных ордеров в книге. Тонкая книга может отпугнуть трейдеров, стремящихся купить или продать больший объем, поскольку это часто приводит к проскальзыванию, когда цена отклоняется в область, где ликвидности достаточно. Короче говоря: Ваши сделки могут проскользнуть быстрее, чем ваше решение перестать есть закуски перед сном. 🍪

Глубина на 0,5% от средней цены упала с почти 15,5 миллионов долларов до чуть менее 10 миллионов долларов, а глубина в более широком диапазоне 5% снизилась с более чем 40 миллионов долларов до чуть ниже 30 миллионов долларов. Давайте назовём это «ликвидационной распродажей» — но вас продают с коротким плечом. 😢

Ether демонстрирует почти параллельную закономерность. 9 октября глубина ETH на 1% от средней цены составляла чуть более 8 миллионов долларов, но к началу ноября она снизилась почти до 6 миллионов долларов. Также наблюдалось значительное снижение глубины в пределах 0,5% и 5%, что создало совершенно новую рыночную структуру. Спойлер: это некрасиво. 🧨

Согласно исследованию CoinDesk Research, неспособность ликвидности BTC и ETH восстановиться — это не случайность во времени, а структурный сдвиг. Аналитики пришли к выводу, что оба актива столкнулись со значительным снижением средней глубины, которое не было разрешено, «что указывает на преднамеренное сокращение обязательств по обеспечению рыночного обеспечения и появление нового, более низкого базового уровня стабильной ликвидности на централизованных биржах». Простыми словами: рынок устраивает вечеринку жалости, а ты диджей. 🎶

Это не просто важно для трейдеров, ориентированных на направление, с длинной или короткой позицией, но и для фирм, придерживающихся дельта-нейтральной стратегии, и трейдеров, специализирующихся на волатильности. Дельта-нейтральные фирмы полагаются на стратегии, такие как извлечение арбитражной разницы на ставках финансирования; однако, недостаток ликвидности означает, что объём необходимо будет сократить, что потенциально может снизить прибыль. Торговля волатильностью может дать смешанные результаты, поскольку недостаток ликвидности в конечном итоге может привести к резким колебаниям. Это идеально подходит для тех, кто работает со стрэддлом опционов, который включает покупку колл- и пут-опционов с одинаковой датой истечения и ценой исполнения, поскольку широкие ценовые движения в любом направлении приведут к прибыли. Звучит захватывающе — как американские горки, сделанные из Lego. 🚂

Альткоины восстанавливаются после паники, но не до прежней силы.

Контраст в кризисе ликвидности между BTC и ETH по сравнению с основными альткоинами разителен. Композитная корзина SOL, XRP, ATOM и ENS испытала еще более глубокое падение ликвидности во время октябрьского обвала, при этом глубина на 1% упала примерно с 2,5 миллиона долларов до около 1,3 миллиона долларов за одну ночь. Однако эта группа продемонстрировала быстрое техническое восстановление, так как маркет-мейкеры быстро восстановили ордера по мере снижения волатильности. Это восстановление, однако, не вернуло ликвидность к уровням начала октября. Глубина в пределах 1% полосы остается примерно на 1 миллион долларов ниже, чем до обвала, и глубина в более широких полосах демонстрирует ту же закономерность частичного восстановления без полного восстановления. Альткоины: Они пытались, но все еще застряли в крипто-версии неудачного первого свидания. 💔

CoinDesk Research считает, что это расхождение отражает два принципиально разных режима ликвидности: альткоины пережили резкий коллапс, который вынудил маркет-мейкеров агрессивно вернуться, как только рынок стабилизировался, в то время как BTC и ETH пережили более медленное и целенаправленное изъятие ликвидности, поскольку участники переоценили риски. «Коллапс альткоинов был временным, вызванным паникой событием, требующим быстрого восстановления ордеров», — отметили аналитики, добавив, что более крупные активы «подверглись более обдуманному и устойчивому позиционированию в сторону снижения рисков». Перевод: BTC и ETH играют в долгую — как в шахматы, а альткоины — в шашки. 🏁

Данный паттерн, состоящий из резкого падения, быстрого отскока и более низкой плато, предполагает, что альткоины испытали шок, в то время как Bitcoin и Ether были переоценены с точки зрения обязательств маркет-мейкеров. Скажем прямо, альткоины — это крипто-эквивалент участника реалити-шоу, который не прошел в финал. 🎬

Macro не друг

Если поставщики ликвидности уже испытывали колебания после октябрьского разрыва, макроклимат не дал им никаких оснований для повторного принятия риска. Данные CoinShares показали чистый отток в размере 360 миллионов долларов из инвестиционных продуктов в цифровые активы за неделю, заканчивающуюся 1 ноября, включая почти 1 миллиард долларов, выведенных из bitcoin ETFs – один из самых значительных еженедельных оттоков в этом году. На США пришлось более 430 миллионов долларов из этих оттоков, что отражает чувствительность институциональных потоков в США к меняющейся коммуникации Федеральной резервной системы по процентным ставкам. Маркет-мейкеры, как правило, сокращают запасы, расширяют спреды и ограничивают выставленный размер, когда макроэкономическая неопределенность ослабляет уверенность в направлении. Сохраняющиеся оттоки из ETF, неоднозначность в отношении денежно-кредитной политики в декабре и общее отсутствие сильных фундаментальных катализаторов способствовали осторожной позиции. Короче говоря: Все ждут, когда Fed даст намек – как в триллере, где развязки никогда не происходит. 🕵️

Что всё это значит?

Практическим следствием этой уменьшенной глубины является то, что крипторынки более хрупкие, чем подразумевают ценовые графики. Проще говоря: впереди очень резкие движения для трейдеров. Теперь для перемещения спотовых рынков в любом направлении требуется значительно меньше капитала. Крупные сделки от фондов, арбитражных столов или ETF-посредников могут создать несоразмерно большое влияние, в то время как даже обычные макро-публикации, такие как неожиданно сильный отчёт CPI, изменение в комментариях Fed или дальнейший отток ETF, рискуют вызвать преувеличенные ценовые реакции. Представьте себе это как игру в Jenga – но это вы вытаскиваете блоки. 🏗️

Более низкая ликвидность также делает систему более уязвимой к каскадам ликвидаций. Если открытый интерес быстро восстановится, как это часто бывает в периоды спокойствия, отсутствие толстого ордербука увеличивает вероятность того, что относительно небольшие шоки могут спровоцировать еще одну волну вынужденных продаж. В более благоприятном сценарии, низкая ликвидность также может усилить восходящие движения. Если аппетит к риску внезапно вернется, то же отсутствие ликвидности может подстегнуть чрезмерный рост. Крипторынки: Теперь хождение по канату на высоких каблуках. 👠

Нестабильный рынок впереди.

Что ясно из данных, так это то, что октябрьская ликвидация сделала больше, чем просто ликвидировала чрезмерно закредитованные позиции. Она изменила структуру крипторынка таким образом, что он до сих пор не восстановился. Bitcoin и ETH остаются заблокированными в новом, более тонком режиме ликвидности. Альткоины, хотя и восстанавливаются быстрее, все еще далеки от уровней, характерных для начала октября. По мере приближения к концу года, крипто находится в гораздо более хрупком положении, чем в начале октября. Остается увидеть, станет ли этот пробел в ликвидности кратковременной главой или определяющей чертой следующей фазы рынка, но на данный момент эта дыра остается, и рынок продолжает находить способ обойти ее — с большой осторожностью. Пристегните ремни, нас ждет неровная поездка. 🚗💨

Смотрите также

• Мошенников в Marvel Rivals немедленно забанили на 100 лет после запуска нового инструмента обнаружения

• Сет Роллинз получил реальную травму — вероятно, потребуется операция на плечо, титул WWE под угрозой.

• Дэдпул Райана Рейнольдса официально не присоединился к Мстителям: Судный день — и, возможно, никогда не присоединится.

• Золото прогноз

• Кто озвучивает Гамбита в Marvel Rivals? Объяснение, кто является актером озвучки Гамбита.

• Человек-паук 4: подтверждено, что Саваж Халк будет главным злодеем!

• Прогноз нефти

• Зак Креггер намекает на продолжение фильма «Оружие»

• Прогноз цен на криптовалюту IP и аналитика IP

• AMC представит панели и превью на NYCC 2025: Энн Райс, Walking Dead, Shudder.

2025-11-15 18:31